比音勒芬官宣花23亿建总部后 股价连跌仨月

原土前锋集团比音勒芬的股价在畴昔三个月内跌去近一半。

9月13日，比音勒芬收盘价为16.68元/股，较6月5日收盘的29.32元/股下落43%；市值也从其时的近170亿元缩水至95亿元。

尽管比音勒芬在9月12日刚刚举办了2024年上半年龄迹讲明会，回答投资者疑问；更早之前的8月底，比音勒芬也交出了一份陆续往年增长势头的半年报，但这些皆未能重振成本市集对该公司的信心。

仅看事迹，比音勒芬的弘扬仍优于大盘和大部分同业。2024年上半年，比音勒芬营收同比增长15.02%至19.36亿元，归母净利润同比增长15.25%至4.79亿元。若将一二季度拆分来看，比音勒芬第二季度事迹增速较第一季度光显放缓，但营收和归母净利润也皆罢了增长，增幅分辩为10.49%和1.74%。

横向对比，上半年服装、鞋帽、针纺织品类社会破费品的零卖额增幅仅有1.3%；多个以男装为主的原土服装公司的同时营收均同比执平或小幅下滑。

纵向对比，比音勒芬在2011年到2023年间流通12年罢了营收与归母净利润双增，年均复合增长率分辩为22.7%和28.7%。2023年其营收鸿沟为35亿元，毛利率高达79%——跳跃国外挥霍公司LVMH集团和开云集团，两者同时的毛利率分辩为69%和76%。

光显问题不主要出在事迹弘扬上。

本体上，比音勒芬这一波股价下落从6月5日运行，本日比音勒芬秘书将投资不跳跃23亿元在广州番禺设备总部基地，瞻望8至10年设备完成。该音尘一出即刻激勉不少筹谋，投资者的主要存眷点是此举是否会影响公司财务景色和鼓吹尤其是中小鼓吹的利益。

比音勒芬通过筹谋公告和6月末的鼓吹大会对投资者的费心作出答复，称设备总部基地是基于公司遥远发展需要，且会把柄本人发展和实力来决定盖楼程度，底线是“不向银行贷款”。

客不雅来说，23亿元对比音勒芬确凿不算太大背负，8年至10年的设备周期也能散播资金压力。礼貌2024年6月末，公司账面货币资金和往复性金融钞票统统约32亿元，无短期借款和遥远借款。

但这仍未能稳住市集。而除了斥巨资盖楼外，比音勒芬的一些作念法也加重了投资者的担忧，包括设备总部基地一事是在动工半年后才对外公告，以及在鼓吹大会和前述事迹讲明会上，比音勒芬也没能奢侈正面回答投资者发问。举例，针对不少投资者提倡的回购股票或加大分成以稳住股价的建议，比音勒芬未明确抒发意向；被问及收购品牌的门店数目和开店贪图时，比音勒芬也没给出具体数字。

脚下比音勒芬正处在一个烦懑的节点，一方面它依然运活动遥远发展加大插足。在前述鼓吹大会上，比音勒芬董事长谢秉政讲解称，公司要作念成百年企业，而现在的办公楼“搬过来才4年，嗅觉到这栋楼不够用了。服装品牌越来越多，要配套的东西也越来越多。畴昔各品牌不行能四处办公，是以要提前往诡计。”

比音勒芬的提前诡计还包括在2023年收购两个高端男装品牌Cerruti1881和Kent&Curwen的民众商标统统权，以此冲击“2033年营收超300亿元”的方针。另外谢秉政在鼓吹大会上裸露，畴昔公司还可能再并购或代理品牌。

这些行动皆建树在一个共同的预判之上——公司会越来越好，而这恰是投资者难以细目标。

因为在当下这个节点，比音勒芬设备总部基地、收购品牌等插足尚未展现出奏效，且可以预思短期内皆难以获得显贵文告。

比音勒芬缺少运作国外挥霍牌和面向年青东说念主的教授，而它又要奢侈断念这两个品牌此前在中国市集的形象，包括将前述两个新品牌篡改成针对年青群体的定位。收购新品牌一年多，比音勒芬仍在梳理品牌的新定位。

在最新的事迹讲明会上，比音勒芬称Kent&Curwen品牌的新址品和形象会在2024年秋冬亮相。也等于说，比音勒芬的新品牌尚未在市集试水，即便上市后反响可以，发展成结识的增长点也需要期间。

不仅是新品牌何时推出、能否得手，比音勒芬畴昔的不细目性还在于现在以比音勒芬品牌为主的既有业务，还有多大的增长后劲。

在流通十余年的高速增长后，比音勒芬进入2024年的增速较往年光显放缓，这其中既有大环境的影响，也不得不琢磨增长天花板的问题。尽管比音勒芬觉得其对准的高端客群受大环境影响相对较小，但参考赢家前锋等不异以这类东说念主群为方针的公司在2024年的事迹弘扬，市集环境带来的挑战偶然可能比思象中更大。

何况，在通顺风潮正盛确当下，比音勒芬赖以设备品牌价值的高尔夫衣饰鸿沟，也有更多竞争敌手正在入局，其中不乏专科性更强的外资通顺品牌，这也对比音勒芬强化品牌力提倡了挑战。

在渡过当下这个既要加大插足、又难在短期内获取得报的阶段之前，比音勒芬市值或再难回到2023年中的200亿元巅峰。